Александр Волков, доктор исторических наук – специально для ИнфоБРИКС
Уже не один год, особенно активно в 2015-2016 годы, в заявлениях руководителей, ученых, экономических экспертов настойчиво звучат слова о необходимости создать Рейтинговое агентство БРИКС, активно действующее как бы в конкуренции с давно уже сложившимися и влиятельными в мире известными агентствами. Чем обусловлено такое желание?
Начну с того, что пояснение этого факта важно не только специалистам, думаю – всем политикам, да и просто гражданам любой из стран нашей «пятерки».
Рейтинговые агентства, как следует из названия, устанавливают кредитные рейтинги, характеризующие уровень кредитного риска (платежеспособности) как отдельных выпусков долговых обязательств, так и эмитентов – отдельно взятых компаний, муниципальных образований и даже стран. Эти рейтинги присваиваются высококвалифицированными аналитиками рейтинговых агентств на основе определенных математических моделей или аналитических исследований, которые предполагают определенную долю субъективных суждений, базирующихся на опыте самих аналитиков.
Для чего нужны эти рейтинги? Специалисты поясняют, что, прежде всего - для эмитентов: наличие более высокого рейтинга (или его наличие в принципе) облегчает выход на рынок капитала и позволяет привлекать денежные средства под более низкий процент. Для инвесторов: рейтинги помогают сориентироваться относительно приемлемости или неприемлемости риска определенного эмитента для осуществления вложения денежных средств. Этот фактор весьма актуален, если учитывать страновую специфику для международных инвесторов. Для инвестиционных банков, организующих выпуск долговых бумаг эмитента: наличие рейтинга позволяет наименее затратно реализовать выпуск. Причем многие институциональные инвесторы (например, фонды) осуществляют свои вложения согласно инвестиционным декларациям, в которых часто прописано требование о наличии рейтинга от определенных агентств.
Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями, получающими свою прибыль как с инвесторов – за предоставление им актуальной информации относительно кредитного риска того или иного эмитента, так и с эмитентов ценных бумаг, которым эти рейтинги присваиваются. Причем рейтинги не просто присваиваются, но и подлежат пересмотру, в результате чего «статус» ранжируемого может измениться, а это, в свою очередь, требует от агентства постоянного контроля за эмитентом. Стоит отметить, что рейтинговые агентства (обычно на платной основе) выпускают для своих подписчиков различные аналитические обзоры по интересующим инвесторов рынкам – например, о кредитных рейтингах эмитентов облигаций.
Чтобы рейтинговое агентство успешно работало, инвесторы должны ему доверять. Это требует определенной репутации, которая нарабатывается десятилетиями. Поэтому в мире не так много действительно глобальных и успешных рейтинговых агентств. Лучшие из них образуют «большую тройку», в которую входят S&P Global Ratings, Moody’s Investor Services и Fitch Ratings.
Интересна история этих рейтинговых агентств. Начал ее еще Генри Пур (основатель Standard and Poor’s), опубликовав в 1860 г. свое исследование на эту тему. Джон Муди (основатель Moody’s) представил свое исследование миру лишь в 1900 г. Агентство Fitch Ratings начинает свою историю с 1913 г. – с образования Джоном Фитчем издательства Fitch Publishing Company. Понятно доверие к этим, по сути, древним образованиям часто вызывает сомнение.
Так. агентство Standard & Poor’s в свое время опустило инвестиционную привлекательность России до мусорного рейтинга «ВВ+». Иначе его называют рискованным или спекулятивным. Ниже только уровень С, где указываются страны, близкие к дефолту. В Кремле оспорили это решение агентства. «Подобное решение имеет минимальное отношение к экономике, оно ангажированное, директивное. Серьезные компании вряд ли будут ориентироваться на такие рейтинги, которые не отражают реального положения», - заявил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.
Страны БРИКС намереваются создать новое рейтинговое агентство, которое составит конкуренцию этим трем знаменитым рейтинговым компаниям. Стремимся мы к тому, чтобы снизить стоимость кредитов, которые в настоящий момент очень высокие, в связи с тем, что оценки от этих агентств явно занижаются. Именно поэтому группе стран, включающей Бразилию, Россию, Индию, Китай и ЮАР, нужно бы иметь от этого все возможные выгоды. Предполагается, что новое агентство будет иметь иную структуру финансирования, отличающуюся от той, что существует у уже существующих западных конкурентов. Решение этой задачи для нас очень не просты. Самой большой сложностью рейтингового агентства БРИКС станет необходимость убедить инвесторов из США и Европы, что рейтинг, который будет присваиваться новым агентством, - объективен, а не выставлен под давлением государства.
Аналитики отмечают, что новому агентству БРИКС потребуется время, чтобы завоевать доверие, а это не произойдет за один день. Инвесторы будут долго наблюдать за тем, как выставляются оценки. В настоящий момент изучаются различные модели финансирования новой структуры, однако окончательное решение будет принято политическими лидерами стран «пятерки».
В последние годы страны БРИКС, как уже отмечалось, высказывали недовольство международными рейтинговыми агентствами. Россия в этом году основала собственное рейтинговое агентство после того как назвала снижение своего кредитного рейтинга политически мотивированным. Силуанов еще заметил по этому поводу: "Рассматривали вопрос о создании рейтингового агентства. Здесь мнения разошлись. Наша позиция такая - нужно создавать единое агентство для пятерки стран БРИКС. Но оно будет работать только во внутренней пятерке, а нам нужно иметь рейтинги мировые, чтобы привлекать инвесторов с мировым именем… Для наших внутренних инвестиций, облигаций, которые будут выпускать корпораты, финансовые институты, можно будет использовать признание рейтинговых агентств, созданных в нашей стране. А если мы говорим о страновой оценке, оценке наших выпусков национальных бумаг для международных инвесторов, то это требует мировых рейтингов".
Сегодня платежный рынок в БРИКС во многом сформировался. Свои банковские карты есть в Бразилии, Индии, Китае и России, и понятно, что любая вновь создаваемая платежная система забирает какую-то часть рынка у действующих игроков. Поэтому одной из центральных тем, обсуждавшихся на полугодовой встрече рабочей группы по финансовым услугам объединения, стало обсуждение возможных эволюционных путей перехода от традиционных платежных систем со своими игроками к новым платежным системам и игрокам. Обсуждались и принципы объединения систем, позволяющие избежать доминирования какой-либо одной системы. Например, поскольку China UnionPay, например, уже представлена в России и имеет здесь свою инфраструктуру, говорить о полном равенстве стартовых позиций вряд ли возможно.
Страны БРИКС, на которые приходится свыше четверти мирового ВВП, основали собственный институт со штаб-квартирой в Шанхае для финансирования инфраструктурных проектов - Новый банк развития (НБР). Он может стать "пользователем" нового рейтингового агентства.
Проекты создания альтернативного рейтингового агентства БРИКС и новой международной системы платежных карт вошли в итоговый отчет Делового совета БРИКС, утвержденный на бизнес-саммите в Нью-Дели (15–16 октября 2016 года) и представленный политическому руководству стран – участниц БРИКС в Гоа. В дальнейшем по решению Делового совета БРИКС в рабочей группе по финансовым услугам были созданы две целевые группы для продвижения каждого из этих проектов.
31 марта – 2 апреля 2017 года в Нью-Дели прошел полугодовой саммит Делового совета БРИКС, на котором председательство перешло к Китаю. Китайская сторона предложила рабочую программу с рядом практических шагов по направлению к интеграции платежных систем.
"Говорили очень серьезно о рейтинговом агентстве БРИКС, тема, которая для каждой страны актуальна и в целом, и для банка БРИКС, потому что они тоже стремятся получить серьезный рейтинг, чтобы работать", — сказал президент ТПП РФ Сергей Катырин. По его словам, "тему о необходимости такого агентства вбрасывали с самого начала именно мы, и мы активно стараемся продвигать". "Движение и понимание есть… Мы в этом плане продвинулись изрядно", — добавил он. - Если на начальном этапе нас спрашивали: зачем это нужно, то сейчас уже понимают, что в настоящий период времени часто политика возобладает над объективными показателями, не только в отдельно взятых банках или компаниях, но и в оценках самих стран".
Российская сторона в последнее время встречает понимание представителей стран БРИКС по вопросу о необходимости создания отдельного рейтингового агентства группы. Как заметил Катырин, "если на начальном этапе нас спрашивали: зачем это нужно, то сейчас уже понимают, что в настоящий период времени часто политика возобладает над объективными показателями, не только в отдельно взятых банках или компаниях, но и в оценках самих стран". Теперь страны БРИКС создают общий фонд суверенных облигаций на $10 млрд
Эта тема обсуждалась на недавней встрече глав минфинов и управляющих центробанков Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки (БРИКС) в Шанхае. Создание агентства, рейтинги которого принимались бы всеми странами-участницами объединения, является одной из инициатив китайского председательства в объединении стран с быстро растущей экономикой.
"Нужно создавать единое агентство для пятерки стран БРИКС, но оно будет работать только во внутренней пятерке, а нам нужно иметь рейтинги мировые, чтобы привлекать инвесторов мировых, с мировым именем, — сказал Силуанов журналистам по итогам встречи. - Для наших внутренних инвестиций, облигаций, которые будут выпускать корпораты, финансовые институты, можно будь использовать признание рейтинговых агентств, созданных в нашей стране".
Одно из последних сообщений - банк БРИКС может вскоре получить свой первый международный рейтинг. Об этом сообщил журналистам заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак в кулуарах весенней встречи Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ).
По информации Сторчака, на полях встречи МВФ и Всемирного банка представители всех стран, входящих в БРИКС, провели встречу с тремя ведущими рейтинговыми агентствами - S&P, Moody's и Fitch, чтобы обсудить присвоение первого рейтинга НБР. Надо отметить, что банк уже получил наивысший рейтинг ААА от китайских рейтинговых агентств Chengxin International Credit Rating и China Lianhe Credit Rating. А международный кредитный рейтинг, по словам его президента Ваман Каматха, Новый банк развития БРИКС рассчитывает завоевать уже к концу июля этого года.
